אז מהם מאפייני החברות בהן עדיף להשקיע כיום?

בשנה האחרונה, הדיונים וההמלצות באשר להשקעה בסוגי מניות שונים בשוקי ההון, עברו מהשקעה במניות צמיחה ( בעת מגיפת הקורונה), למניות חברות הערך, עם הוודע דבר קיומם של החיסונים וביתר שאת, עם התקדמות קצב חיסון האוכלוסיות במדינות השונות וההערכה, שאנחנו מתקדמים לסופה של המגיפה או לפחות לדעיכתה ולפתיחה מחודשת של הכלכלה.

אבל בשבועות האחרונים, בעיקר בשוק האמריקאי, המשקיעים חווים טלטלה.

יש ימים שמניות הצמיחה ( הנמצאות בעיקר בעולם הטכנולוגיה),הן המובילות בעלייה ובימים אחרים, משקל הכובד עובר למניות הערך, הזולות יותר, לאור הערכות שהכלכלה בצמיחה והפעילות הכלכלית תגדל בתקופה הקרובה.

אז מה נכון לעשות היום?

חוץ מזה שאני בד״כ מאמינה שכדאי לאזן בין שני הסוגים, נראה שהיום לא צריך בהכרח להכריע בשאלה: צמיחה או ערך (חלק ניכר ממניות הערך גם מחלקות דיבידנדים), אלא בעיקר להשקיע בחברות איכותיות, עם מאפיינים שמתאימים לתקופה.

קודם כל זה אומר, שבניגוד למגמה המתחזקת ( בצדק) בשנים האחרונות להשקיע בעיקר באמצעות קרנות מחקות מדד, כאן מדובר בהעדפה לבחירת מניות של חברות ספציפיות שעונות על הקריטריונים המועדפים, ולא להשקיע רק בסלים של מניות, שבהם יש לעיתים כהנה וכהנה, מבחינת מגוון מאפיינים.

אז מה כדאי היום לחפש?

להשקיע בחברות איכותיות, עם מודל עיסקי טוב, בתחום צומח, שצפוי להנות מעלייה בביקושים.

שהנהלת החברה הוכיחה את עצמה כטובה. ובחברות המייצרות תזרים מזומנים קבוע ושוטף ובעיקר שאינן ממונפות, כלומר, אין להן חובות רבים והן בעלות עוצמה ומוניטין חיוביים, שיאפשרו להן להעלות מחירים מבלי לאבד נתחי שוק משמעותיים.

אתמקד בשני המאפיינים האחרונים.

מדוע נעדיף להשקיע בחברות בעלות מינוף נמוך? כלומר, שאין עליהן עול גדול של אשראי שלקחו?

אתמול פורסמו נתוני האינפלציה לחודש נובמבר, בארצות הברית, והסתבר (וזו ממש לא היתה הפתעה), שהאינפלציה הגיעה לרמתה הגבוהה ביותר משנת 1982!

בהחלט עליות משמעותיות במחירים, כמעט בכל ההיבטים והתחומים.

העליות נגרמו על ידי גאות בביקוש עם דעיכת המגיפה ופתיחת הכלכלה ומאידך, ממחסור בהיצע, מכיון שמפעלים רבים היו סגורים בזמן המגיפה ולכן נוצרו חוסרים ונוסף כל כך, הפקקים והעלויות הגבוהות של המשלוחים הימיים.

אז היום כבר ברור כמעט לחלוטין ( אם אומיקרונים כאלה ואחרים לא ישבשו לנו שוב את החיים) ...שבקיץ הקרוב, הבנק הפדרלי האמריקאי יעלה את הריבית.

כאשר הריבית גבוהה יותר, החזרי החברות על האשראי (הלוואות) שלקחו, עולים.

זה מגדיל את הוצאות העסק וכמובן פוגע בשורה התחתונה, ברווחים.

העלאת הריבית צפויה להשפיע לרעה בעיקר על חברות הצמיחה כי הן בד״כ הרבה יותר ממונפות, כלומר לקחו הרבה יותר הלוואות, מחברות הערך.

ובאשר ליכולת להעלות מחירים:

לאורך זמן, החברות לא תוכלנה להתעלם מעליית התשומות שלהן, מעליית מחירי חומרי הגלם והרכיבים שהן קונות, או מתשלומי המשכורות המאמירים, כדי לייצר את הפעילות העיסקית שלהן.

הן תצטרכנה להעלות מחירים ללקוחות ולצרכנים.

אז אותן חברות, הנהנות ממוניטין חיובי, שאהודות על הלקוחות או שעלות ההחלפה של ספק מאד גבוהה עבור הלקוחות שלהן, תוכלנה יותר בקלות להעלות מחירים, מבלי שתאבדנה נתחי שוק משמעותיים למתחרים, גם אם הם קצת יותר זולים.

דוגמא בהקשר זה אפשר למשל לראות בחברת אפל.

לאפל יש הרבה ״גרופיס״, שגם אם היא תעלה קצת את המחירים, רבים מהם לא יוותרו על קניית מוצריה הנחשקים.