מה קורה בתקופה האחרונה בשוקי ההון?

היי,

הרבה זמן לא כתבתי כי המגמות בשווקים המשיכו בכיוון שכתבתי עליו כבר מספר פעמים. מנובמבר החלה מגמת ירידה ובעיקר במניות הטכנולוגיה, מניות הצמיחה.

הסיבות הן בעיקר:

האינפלציה הגבוהה בכלכלות ובראשן ארצות הברית.

אינפלציה גבוהה כזו ( 8.5 אחוז שנתי) לא משאירה לבנק המרכזי כמעט ברירה, אלא להעלות בחדות את הריבית.

אז לאחר העלאה ראשונה של רבע אחוז לפני כחודש, ההערכות עתה בקרב המשקיעים הן, שההעלאות הבאות, במאי/יוני/יולי, עלולות להיות חצי אחוז ויש האומרים אפילו 0.75 אחוז.

והצפי הוא, למספר העלות ריבית כאלה, עוד השנה.

ולא מספיק שהיציאה מהקורונה התחילה לתדלק את הכלכלה ואת ביקושי הצרכנים, וזאת לנוכח מחסור במוצרים ובעיות בשרשרת האספקה, שהעלו את האינפלציה, הגיעה מלחמת רוסיה באוקראינה ושפכה עוד שמן למדורת האינפלציה, בעיקר לאור היווצרות מחסור בנפט ובסחורות, שהעלה את מחיריהם אף יותר.

אז הבנק המרכזי האמריקאי מאמין שהוא צריך ׳לתת לאינפלציה בראש׳ ( כלומר העלאות ריבית אגרסיביות), מה ש:

פוגע בשוקי המניות ומעלה את תשואות האג׳חים ( בעיקר הממשלתיים) ומוריד את מחיריהם.

ולצד זה, הקורונה התפרצה שוב בסין ובשנחאי ובבייג׳ינג, יש סגרים.

הדבר פוגע בהיקפי הייצור והייצוא מסין (מגדיל מחסור במוצרים במערב) ומחזק את הבעייתיות בשרשרת האספקה.

אז מה חושבים רבים ממנהלי ההשקעות?

כאמור, משקיעים בוחנים השקעות בראייה של חצי שנה קדימה.

מה שהיה כבר היה, עכשיו משקיעים על פי מה שחושבים שיהיה.

אז ככה… רבים ממנהלי ההשקעות סבורים שבעוד חצי שנה, שנה, שנה וחצי, ארצות הברית תיכנס למיתון.

איך? כי.. הריבית תהיה הרבה יותר גבוהה ממה שהיתה בשנים האחרונות (עידן הכסף ה׳זול׳, נגמר) וגם הנזילות יורדת, כי הבנקים המרכזיים מפסיקים להזרים כספים לשווקים.

כאשר יש אינפלציה (יקח זמן עד שתרד) והריביות עולות - המצב מוביל לכך שהצרכנים יקנו פחות.

מרבית הצמיחה והפעילות בכלכלת ארצות הברית, נובעת מהוצאות הצרכנים.

אז אם הצרכנים יקנו פחות התהליך הצפוי הוא:

הצרכנים יקנו פחות > הצמיחה תיפגע > מיתון .

ואז יתכן ויתחילו להוריד שוב את הריבית כדי לעודד שוב צמיחה.

כבר היום קיבלנו אינדיקציה לכך- נתוני התל׳ג האמריקאי, שהתפרסמו היום, היו נמוכים מהצפוי.

אז מה המשקיעים עושים כשיש צפי למיתון?

מפחיתים סיכון ומקטינים את החלק המנייתי ומגדילים את החלק האג׳חי.

בתוך עולם המניות, משקיעים יותר במניות של חברות יותר דפנסיביות שמתאימות יותר לימי מיתון, מניות ערך (זולות יחסית), שמחלקות דיבידנדים.

בחברות בעלות תזרים מזומנים שוטף, ללא מינוף או מעט מינוף/חובות, חברות בעלות יכולת להעלות מחירים מבלי שלקוחות/צרכנים ינטשו.

ופחות ב… חברות טכנולוגיה ובעיקר כאלה שעדיין לא רווחיות ועתירות חובות והלוואות.

כשהריבית עולה, הערכות השווי שלהן נפגעות.

אז איך השוק מתנהג?

אנחנו על סף המעבר משוק שורי לשוק דובי, בארצות הברית.

מנובמבר השווקים, כללית, נמצאים במגמת ירידה ( בעיקר מניות הטכנולוגיה ).

אך גם בתוך שוק יורד, יש ימים של עליות.

אבל הדפוס שאני רואה הוא, שיש ימים (כמו היום למשל) שבטרום המסחר יש ציפיות לעליות יפות, המסחר אכן נפתח בעליות, אך בהמשך היום, העליות דועכות עד נעלמות.

לדעתי זה מעיד על כך שהמשקיעים לא מאמינים כרגע בשוק המניות.

הם לא מאמינים שהעליות ׳יחזיקו׳ ולכן מוכרים בעליות.

במחקר שנערך השבוע נמצא שמרבית מנהלי ההשקעות פסימיים לגבי שוק המניות, יותר ממה שהם היו בעשר השנים האחרונות.

רק לידיעה, וכל אחת ואחד, יגבשו את האסטרטגיה שלהם.

הערה:

אין לראות בכתוב המלצה לקניית או מכירת ניירות ערך.